Petróleo seguirá al alza y ya apunta a US$100

El precio del petróleo se disparó en los últimos meses al calor de los recortes de la producción por parte de los países de la OPEP, la atonía del fracking estadounidense y el crecimiento de la demanda por la reactivación de numerosas rutas aéreas.

Todo ello ha provocado un enorme déficit de suministro en el mercado que ha relanzado los precios hasta niveles que no se veían desde abril. Y, lo que es más importante, los inversionistas, analistas y bancos de inversión se han vuelto cada vez más alcistas y pronostican que la escalada continuará por encima de los US$90, hasta el entorno del triple dígito, lo que puede hacer mucho daño a la recuperación económica.

La cotización del Brent, de referencia en Europa, ha escalado cerca de un 20% en los últimos dos meses, hasta el entorno de los US$85 por barril, aunque el pasado 9 de agosto llegó a superar los US$87.

Esta subida se debe en primer lugar al recorte de la producción petrolera por parte de Rusia y Arabia Saudí, que en los últimos meses han retirado 1,5 millones de barriles del mercado, lo que ha servido también para engrasar el ajuste entre el resto de países, reticentes algunos de ellos a seguir recortando su producción. Y esto ha tensado los mercados, a pesar de que algunos países (Angola, Irán, Irak y Venezuela) han aprovechado el hueco dejado por Riad y Moscú para elevar su cuota de mercado.

La OPEP+ prolonga el pulso y las firmas no descartan los US$100 en el petróleo

Y a eso hay que sumar que la demanda de crudo, que durante el primer trimestre estaba creciendo muy lentamente, se ha disparado en el segundo trimestre hasta alcanzar en julio su máximo histórico de 103 millones de barriles al día, de acuerdo con las cifras que maneja la Agencia Internacional de la Energía (AIE). "La demanda mundial de petróleo está alcanzando niveles récord, impulsada por la fortaleza de los viajes aéreos de verano, el mayor uso de petróleo en la generación de energía (especialmente por la refrigeración en los países del golfo Pérsico) y el aumento de la actividad petroquímica china", explica la Agencia en su último boletín mensual.

Todo ello ha generado un importante déficit de suministro, ya que la demanda supera a la oferta en 2,1 millones de barriles diarios. Y este es el principal elemento que, de acuerdo con los analistas, seguirá tirando de los precios del petróleo en los próximos meses.

Por ejemplo, Goldman Sachs señala que este déficit no es algo puntual sino que tardará en corregirse, lo que presionará los precios del crudo hasta el entorno de los US$93 por barril. En concreto, los analistas de este banco elevaron sus pronósticos de demanda para este año en 550.000 barriles diarios debido al efecto que puedan tener unos eventuales estímulos en China, lo que hará que el déficit de suministro apenas se corrija en la segunda mitad del año (para cuando pronostican un desequilibrio de 1,8 millones de barriles al día) y se adentre también en el próximo ejercicio (0,6 millones de barriles en 2024).

Escasez de suministro

Y, además, hay otro elemento que también contribuirá a que este déficit se prolongue durante un tiempo y, con ello, a tensar los precios: el hecho de que el fracking estadounidense, que años atrás había equilibrado el mercado cada vez que los precios subían, ahora apenas reacciona al aumento de la cotización debido al aumento de los tipos de interés, a la incertidumbre regulatoria y a que la Ley de Reducción de la Inflación de EEUU ha dado incentivos a los inversores para que trasladen su capital a las energías renovables. Con ello, la producción de petróleo en EEUU se sitúa 900.000 barriles por debajo de las cifras de 2020, con la mitad de pozos operativos que hace tres años.

Esto podría desencadenar una abrupta reducción de los inventarios de petróleo en los próximos meses que llevaría su precio hasta el entorno de los US$100 antes de final de año, según las previsiones del banco australiano ANZ.

Y también el banco de inversión Julius Baer apunta a mayores subidas, ya que ve los "precios inflados artificialmente" por la OPEP+, por lo que las alzas dependerán de hasta qué punto decida Riad mantener el pulso. Algo que no parece tener visos de producirse en el corto plazo, ya que "es improbable que los saudíes reviertan los recortes en el entorno de los US$90 o US$92 por barril", según señaló este lunes Bob McNally, presidente de la consultora Rapidan Energy. "Los precios del petróleo están escalando un muro de dudas y escepticismo" pero, una vez superado, "es perfectamente posible que el petróleo alcance los US$100 por barril".

De hecho, a pesar de que la escalada de precios parece estar moderándose, los fondos de inversión están tomando posiciones en los productos refinados, especialmente en el diésel, donde la ratio entre posiciones alcistas y bajistas está entre los más elevados de la última década cuando en mayo estaba en mínimos. Esto amplificaría la tendencia alcista de fondo que ya viene produciéndose desde hace tres meses.